轉自家電論壇吳老師的文章，本來想著歸類在音箱欄目！還是以天龍馬蘭士為主吧，暫且屬于功放陣地，自己的地盤請請允許我亂來！

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近日，業界盛傳一個消息：旗下擁有多個知名音響品牌，包括Denon天龍、Marantz馬蘭士、Polk Audio普樂之聲、Classé架勢、Definitive Technology狄分尼提、Boston Acoustics波士頓聲學和Bowers&Wilkins寶華韋健等品牌的前Sound United集團已經面臨諸多困難。
由于上市公司必須要公開的財務狀況，所以，大家并不難發現：Sound United在2022年被美國全球性醫療技術公司Masimo收購之后，經歷了利潤下滑，財務窘迫的狀況。

二、David Richards的原文及中文翻譯：鏈接：https://www.channelnews.com.au/former-sound-united-business-could-be-discontinued-next-year-after-falling-revenues-no-buyer-and-losses-claims-new-director/標題：Former Sound United Business Could Be “Discontinued” Next Year After Falling Revenues, No Buyer and Losses Claims New Director筆者的粗略翻譯如下：標題：前Sound United業務或因收入下滑、無買家及虧損，新任董事聲稱：或將于明年“停產”作者：David Richards | 2024年11月8日

原文內容：Masimo executives are back calling their consumer audio business Sound United, with a senior executive on a conference call this week claiming that they will move the business into being a “discontinued operations” if and when the board decides “to no longer pursue a spin-off, of the this business into a publicly traded company” they claimed.What “discontinued operation” actually meant was not rationalised or explained for their struggling consumer business that in the three months ending September 28, 2024, recorded a revenue decline to US$161.4 million vs $171.5 million in the same period in 2023.The business that sells Bowers and Wilkins, Denon and Marantz sound systems with the full Denon range set to be sold at JB Hi Fi next year, reporting a net loss of $12.9 million during the quarter ending in September 2024.In the same period in 2023 the Company reported a loss of $17.8 million.Marantz Grand Horizon speaker (champagne).For the nine months ended September 28, 2024, the Company recorded revenue of $465.6 million a fall from the $562.1 million in the prior year.The net loss in the period was $31.3 million.At a briefing to analysts this week Micah Young, Executive Vice President & Chief Financial Officer at Masimo said when asked about the future of the former Sound United business “We will continue to update the market on the work of the management team, in partnership with the board’s Business Review Committee”?“We expect to provide the next update in January 2025. With regard to our strategic review process, the board has not made a final determination of the manner in which the consumer business will be separated. If, among other things, the board anticipate treating the consumer business as a discontinued operation. Upon those decisions being finalised, further, we would exclude the results for our non-GAAP earnings, and no longer provide guidance for this segment if it still remains with the company into the first quarter of 2025.”ChannelNews understands that Masimo executives have spoken to several potential buyers but at this stage and due in part to falling revenues and losses have failed to find a buyer for the business.Masimo, a hospital technology company bursts into the Hi-Fi market after buying Sound United’s brand portfolio for A$1.532B.Denon Model 10 amplifier.The move shocked the market with analysts claiming the acquisition was an “emotional buy” by the founder of Masimo Joe Kiani who has since been dumped as the CEO of the US Company.Surprise was an understatement as Masimo was known more for non-invasive medical monitoring.Kiani made compelling statements at the time about his company’s foray into consumer markets needing established distribution channels and supply chains for his consumer health tracking watches.Masimo’s board who eventually turned on him remained unconvinced.Investors on a conference call heard this week that the ‘The company is currently evaluating the structure of any potential separation of its consumer business and the method, structure, timing, and terms of any such potential separation are still under consideration and have not been determined, approved, or finalised.”

中文翻譯內容：
Masimo的高管們再次就其消費者音頻業務Sound United發聲，本周在一次電話會議上，一位高管聲稱，如果董事會決定“不再將該業務剝離為一家上市公司”，他們將會將該業務轉變為“停產業務”。對于這家苦苦掙扎的消費者業務，其所謂的“停產業務”到底意味著什么，并未給出合理的解釋或說明。在截至2024年9月28日的三個月里，該公司的收入下降到1.614億美元，而去年同期為1.715億美元。這家銷售Bowers & Wilkins、Denon和Marantz音響系統的公司（其中全系列Denon產品計劃明年將在JB Hi Fi出售），在2024年9月底的季度內凈虧損為1290萬美元。相比之下，2023年同期該公司虧損1780萬美元。截至2024年9月28日的九個月里，公司收入記錄為4.656億美元，較去年同期的5.621億美元有所下降。在此期間，凈虧損為3130萬美元。本周在向分析師介紹情況時，Masimo的執行副總裁兼首席財務官Micah Young在被問及前Sound United業務的未來時表示：“我們將繼續向市場通報管理團隊與董事會業務審查委員會合作的工作進展。”“我們預計將在2025年1月提供下一次更新。關于我們的戰略審查流程，董事會尚未就消費者業務的剝離方式做出最終決定。如果董事會考慮將消費者業務視為停產業務，在做出這些決定后，我們將不再把該業務部門的非GAAP收益納入在內，如果該業務部門在2025年第一季度仍留在公司，我們也不再為其提供業績指引。”ChannelNews了解到，Masimo的高管們已與多位潛在買家進行了交談，但由于收入下滑和虧損，目前尚未找到合適的買家來接手該業務。Masimo是一家醫院技術公司，它以15.32億澳元收購了Sound United的品牌組合后闖入Hi-Fi市場。這一舉動震驚了市場，分析師稱這是由Masimo創始人Joe Kiani的一次“感性收購”，而他此后已被這家美國公司的董事會解雇。如果說“震驚”還不足以形容的話，Masimo之前更為人所知的是其非侵入性醫療監測技術。Kiani在當時為公司進軍消費者市場做出了令人信服的陳述，表示其需要為他的消費者健康追蹤手表建立成熟的分銷渠道和供應鏈。然而，Masimo的董事會最終卻反對了他，一直未被打動。本周的投資者電話會議上傳來消息，“公司目前正在評估其消費者業務的潛在剝離結構，以及任何此類潛在剝離的方法、結構、時間和條款，這些仍在考慮中，尚未確定、批準或最終敲定。”關于作者David Richards：
David Richards撰寫科技類文章已超過30年。他是一名前艦隊街（倫敦的主要新聞街）記者，曾為《Bulletin》撰寫獲獎系列文章，報道聯邦船舶油漆工和碼頭工人聯合會，并因此引發了皇家調查。他還因名為《韋里比事件》的故事獲得了電視杰出貢獻獎洛基獎（Logie Award）。1997年，他建立了澳大利亞最大的科技媒體公司，而在此之前，他是澳大利亞第三大公關公司的創始人，該公司后來成為Ogilvy PR的基礎公司。如今，他撰寫關于科技及其對商業和消費者影響的文章。

三、吳彤收集的背景資料及本人的粗淺分析：我們都熟悉的這幾個音響品牌，包括它們的創辦和發展歷史，但近年資本整合背后的一些情況，多數人了解不多。實際上，現在的模式是資本通過幾輪的收購和整合才變成現在的集團運營下的音響品牌，所以我們得先看下資本運作這些品牌的幾個關鍵歷史節點：

1、DM集團：
2002年，Denon與Marantz合并，成立了D&M公司，即Denon and Marantz Group。這一合并標志著兩個品牌的資源整合和技術共享，旨在提升品牌影響力和市場競爭力。

2、Sound United集團是怎么回事？

Sound United是一家美國音響產品公司，于 2012 年由 Charles R. “Chuck” R. Mulloy 和 Michael J. R. (Mike) McGinnis 創，定位的主要業務是高品質的家庭音響、耳機、智能音響等消費電子產品。從成立之始，陸續收購了包括 Denon、Marantz、Polk Audio、Boston Acoustics、HEOS 等。而通過收購和整合多個品牌這些品牌，尤其是通過并購技術領先和擁有知名品牌的公司，迅速實現了擴張。Sound United 逐漸發展成為全球音響行業的一個重要玩家。
2012年：收購 Denon 和 Marantz2012 年，Sound United 成功收購了 Denon 和 Marantz 兩個歷史悠久的品牌。Denon：創立于 1910 年，是全球最早的音響品牌之一，以高品質的家庭影院和音響系統而聞名。
Marantz：成立于 1953 年，專注于高端音頻設備，尤其以其經典的立體聲音響系統和專業音頻設備著稱。

通過這兩家收購，Sound United 可以利用這兩個品牌的專業技術和市場影響力，迅速拓展到高端音響和家庭影院系統市場。
2013年：收購 Polk Audio 和 Boston Acoustics
Polk Audio：成立于 1972 年，是美國知名的音響品牌，擅長生產高性能揚聲器，以創新的技術和高性價比的音響產品受到消費者喜愛。
Boston Acoustics：成立于 1979 年，主要生產揚聲器和家庭音響設備，以其精準的音質和高質量的工藝聞名。

這兩家品牌的加入使 Sound United 更加深入入門級和中端市場，并進一步拓寬其產品線。

2016年：收購 HEOS2016 年，Sound United 收購了 HEOS，一個專注于無線音樂流媒體技術的品牌。HEOS 提供了多房間音頻解決方案，通過 Wi-Fi 連接讓用戶在家中不同區域播放高品質的音樂，成為智能家居和無線音響技術的重要一環。
2018年：收購 Definitive Technology 和 Polk AudioSound United。Definitive Technology是一家領先的揚聲器和高端家庭影院系統品牌，尤其擅長創新的聲學設計。
2020年：收購Bowers & Wilkins。2020年6月12日，Sound United與B&W宣布達成了一項收購協議。Sound United的CEO凱文·達非表示，B&W憑借其聲學設計、營銷理念和標志性工業設計成為了世界上最富盛名的揚聲器品牌，因此Sound United期待完成此次交易。2020年10月9日，Sound United正式宣布完成了對B&W的收購。

3、Masimo是誰？為什么要收購這些多音響品牌？

Masimo是一家總部在美國的醫療技術公司，主要產品是臨床監測和急救領域。在近年來，跨行業收購成為了一種常見的商業策略。通過收購不同行業的公司，企業可以拓展自身的業務范圍，實現多元化發展。在音響行業，音響產品與智能家居和物聯網技術相結合，形成了新的市場趨勢。這為音響行業的公司提供了新的發展機遇，同時也吸引了其他行業公司的關注。Masimo作為一家醫療技術公司，收購音響品牌可以看作是Masimo在消費者健康領域的一次嘗試。收購事件：
2022年，Masimo以10.25億美元收購了音頻產品制造商Sound United。

市場反應：
-收購消息公布后，Masimo的股價暴跌37%，市值損失約50億美元。

財務壓力：
收購帶來了8.76億美元的債務，增加了Masimo的財務負擔。

營收與虧損情況：
2022年，雖然Masimo的營收增長了64.3%，但營業利潤卻受到毛利率大幅下滑的影響，降低了23.9%。凈利潤因利息費用的暴增而大幅下滑了40.3%。

消費者業務即音響品牌的財務狀況：
Sound United作為Masimo的消費者業務之一，其表現可能并未達到預期盈利效果，反而對公司的整體財務狀況產生了負面影響。

4、Masimo自身面臨的問題？

Masimo告蘋果公司專利侵權案這頂專利侵權訴訟的背景是：Masimo指控蘋果手表的血氧檢測功能侵犯了其專利，并于2020年首次向蘋果公司提起商業秘密訴訟。這場糾紛在2023年4月進入陪審團審判階段，并在2024年10月26日由陪審團裁定Masimo的兩款舊智能手表侵犯了蘋果公司的兩項設計專利，Apple需給Masimo做賠付。

事實上，Masimo與蘋果公司的專利侵權訴訟已經耗費了約1億美元，且仍在進行中。陪審團裁定Apple只需給Masimo賠付250美元。雖然Masimo說我們在乎的不是錢，Apple要馬上停止侵權的產品！這場訴訟可能與Sound United的業務有關，但具體涉及哪些產品或技術尚未明確。

5、如果Masimo想再賣掉Sound United，會有新的買家接盤么？

目前，音響領域的市場競爭激烈，且受到全球經濟形勢的影響，潛在買家可能持觀望態度。由于Masimo在收購Sound United后股價暴跌，市值大幅縮水，這可能導致潛在買家對Sound United的價值評估降低。同時，Sound United的業務表現可能并未達到預期，這也增加了出售的難度。

我個人分析：Sound United眼下確實面臨了營收增長但盈利下滑的困境，同時還受到法律糾紛和潛在索賠風險的困擾。所以現在處境并不是很好，短時間內不會明確的買家接盤。

6、在Masimo屋檐下生存的Sound United未來一段時間將會怎樣？經濟形勢大環境不好的情況下，Sound United未來面臨的情況肯定是不容樂觀的。前幾天David Richards的文章曝光后，國內音響業界也是一片議論和嘆息聲，甚至包括中國Sound United市場部的領導也在自己的微信朋友圈兒都發出一些悲觀的評論。

事實上，B&W、Denon、Marantz等這幾個品牌市場表現品牌并不算最差的，至少算是中上或比較好的運營狀況。類似像：Onkyo、Pioneer這些品牌情況不是更糟糕么？

就算像Yamaha這樣有歷史、有實力的廠家，也是因為有其它的產品業務在支撐。近幾年受房地產的影響，家庭影院產品下滑比較嚴重，但B&W、Denon、Marantz這些品牌不光是有家庭影院產品，還有型號很多的立體聲的Hi-Fi，某種意義上市場表現會相對受到的影響會小一些。

但發燒音響領域總體而言也不會有太多的市場增長和回報，我個人對Sound United這些品牌未來的產品開發和市場也不抱有樂觀態度。

7、歷史是英雄書寫的，未來還能出現英雄么？我時常會想起一個人 --- Ken Ishiwata，這位令人尊敬的音響設計師多年來一直擔任Marantz的形像大使，并設計出多款經典且現在還有很多發燒友們在使用的器材。

2017年Ken Ishiwata在家電論壇北京體驗中心試聽室，主持新旗艦SA-10S1 SACD機和PM-10S1的北京首場發布、體驗會，當時老先生身體已經有嚴重的不適，我看到他由于腸胃不舒服而無法正常進食。但音樂響起時，他的眼睛卻仍然發出熱情的光芒，感動著到場的每一位發燒友。隨后，在下一場廣州的演示中，Ken Ishiwata就病倒、住院了。

二年后，2019年5月，他正式宣布從馬蘭士離職，而僅僅過了不到半年，就是11月25日，石渡健離世，享年72歲。聽說在長壽的日本國度，老人如果在70出頭的年紀過世，叫“夭折”！

8、即便不虧損，資本也看不上你？

財務報表說，SU的收入下降到1.614億美元，進一步虧損，沒有達到資本的預期！

我注意到財團在會議上說的一句話：“如果該業務部門在2025年第一季度仍留在公司，我們也不再為其提供業績指引。”這是不是說明Masimo已經后悔收購Sound United，而且決意要把它出掉了？我甚至在幻想：資本財團的大佬里，肯定是沒有音響發燒友們，甚至可能都沒有真正的音樂愛好者，不然局勢可能會有些不同。未來，Masimo有可能需要通過進一步的戰略調整和市場定位來改善Sound United的業績和財務狀況，但似乎也改變不了什么？就看下一個接盤的買家何時能出現了！